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Monetarias

El Gobierno sacó al mercado 2 bonos por 4 mil millones de dólares

En la previa del

En la previa del "supermartes" donde debe rescatar las Lebacs el gobierno nacional emitió 2 bonos por 4 mil millones de dólares.

Uno de ellos es el nuevo "bono dual" que brinda cobertura en dólares si la devaluación supera la tasa.

La secretaría de Finanzas informó en la tarde de este lunes que se colocaron dos bonos por US$ 4.000 millones en la víspera de un nuevo 'súper martes' por la renovación de las Lebac, por $530.000 millones. Asimismo, es la primera colocación de deuda desde que se unificaron los ministerios de Finanzas y Hacienda.

Se trata del nuevo "bono dual" (peso-dólar) de la Nación​ con una tasa de retorno en pesos equivalente al 32,92% anual y un BOTE 2020, con una tasa efectiva del 27,69%..

"El bono dual es novedoso ya que no habían emitido un bono con estas características. Es decir, brinda cobertura en dólares si la devaluación supera la tasa. Eso permite estirar el plazo versus las Lebacs. La colocación nos parece que fue buena en términos de tasa de corte", dijo a Clarín Jorge Neyro, de la consultora ACM.

Neyro considera que "este el comienzo de la estrategia de rescate de Lebacs". En otras palabras, es más atractivo invertir en estos bonos que en las Lebacs, ya que tenés la cobertura en dólares ante la volatilidad del mercado de cambios.

Respecto a las Lebacs, desde ACM consideran que una buena parte del vencimiento se renovará, pero que "con el plan de desarme es lógico que no se llegue al 100%".

Así, por un lado, se adjudicaron por licitación 2.000 millones de dólares de los bonos de la Nación Argentina en moneda dual 2019 a un año. Y, por otro, $55.753 millones (equivalente a US$ 2.000 millones) de los Bonos del Tesoro Nacional en pesos a tasa fija con vencimiento 2020 (BOTE), a dos años.

En el primer caso, se colocaron 2.000 millones a una tasa de corte de 2,40% nominal anual, es decir una tasa interna de retorno efectiva anual de 32,92% (en pesos). Para los BOTE 2020, siempre en pesos, la tasa de corte es de 26% nominal anual que representa una tasa interna de retorno efectiva anual del 27,69%.

Deuda pública


En 2017, la deuda pública interna y externa, en pesos y moneda extranjera, aumentó en US$ 45.488 millones: subió de US$ 275.446 millones a U$S 320.934 millones

Con el acuerdo del FMI (impactarán en lo inmediato US$ 15 mil millones, de un total de US$50 mil millones) y las colocaciones de deuda en pesos y dólares en lo que iba de 2018 a ese día, la deuda pública ascendía a unos US$ 365 mil millones. Ahora hay que sumarle estos nuevos valores.

El valor de la deuda, sin embargo, es muy dinámica por el efecto del tipo de cambio, ya que casi el 70% de la deuda está en dólares y, por otro, por la licuación de la deuda en pesos por la fuerte devaluación. También hay que descontar los pagos de vencimiento de capital de este año, aunque algunos se fueron renovando.

La deuda pública bruta no incluye lo que adeudan las provincias. Tampoco la deuda del Banco Central en LEBAC y otros en pesos y moneda extranjera y lo que aún se adeuda del cupón PBI.

A estos valores, se les debe sumar el aumento de stock de las Letes en 2018, un valor que los analistas calculan en US$ 3000 millones, además de las colocaciones de bonos atados al índice CER.

Dólar


En la apertura de la semana, el dólar minorista cerró a $ 28,41, en una jornada marcada por los altibajos en el precio y el impacto de las medidas anunciada por la nueva conducción del Banco Central, encabezada por Luis Caputo.

En lo que va del año el peso ya se devaluó más del 50%: el 29 de diciembre de 2017 el dólar minorista cerró en $18,92. En el mercado de futuros, el dólar para diciembre está en $33,15.

La Bolsa, por su parte, cayó más de 8%, arrastrada por las empresas de energía y bancos, sobre todo en el marco de los rumores de que el país no sería clasificado como país emergente en la jornada del miércoles.

En este contexto, la política más agresiva de Reserva Federal de Estados Unidos con las tasas --acaba de volver a subir-- implica un problema para países como la Argentina que venían estructurando su matriz en endeudarse en dólares para afrontar sus propios déficits que a su vez crece por el propio endeudamiento.

Según los datos oficiales del ministerio de Finanzas, la tasa de interés anual promedio de la deuda denominada en dólares al 30 de junio de 2017 era del 4,31%. El incremento de la Reserva Federal alza ese porcentaje, siempre más alto en países más riesgosos.

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